← Danh mục 100 · Tài Chính Doanh Nghiệp, Đầu Tư & Kinh Tế Vĩ Mô · Hình tương tác #066

Giải Phẫu Khớp Lệnh Chứng Khoán: Độ Dày Sổ Lệnh Bid-Ask, Thanh Khoản & Độ Trượt Giá

Cơ chế vi cấu trúc thị trường: cách một lệnh lớn ăn xuyên qua các tầng giá chờ và tạo ra chi phí ẩn Slippage.

Hình 66 · sơ đồ 6 trạm & 8 điểm chọn Sa Bàn Phân Luồng Đám Đông 100 Hạt

Chọn kịch bản · kéo thanh · chạy mô phỏng · tháo rời

Số nhỏ trên trạm = thứ tự vận hành. Màu xám = tạm bỏ qua. Xem hình lớn ↗

Chọn kịch bản4 chế độ đối chứng

Đường đi đang kích hoạt · theo số trạm

Quy mô lệnh so với thanh khoản phút16 %

Khoảng tối ưu: 8 đến 22 %. Kéo ra ngoài ngưỡng để quan sát biến đổi.

Chênh lệch giá Mua-Bán (Spread)18 bps

Khoảng tối ưu: 10 đến 28 bps. Kéo ra ngoài ngưỡng để quan sát biến đổi.

Mức độ gấp rút khớp ngay (Urgency)40 %

Khoảng tối ưu: 25 đến 55 %. Kéo ra ngoài ngưỡng để quan sát biến đổi.

Độ trượt giá thực thi (Slippage)

0,2%

Tỷ lệ khớp lệnh thành công

96,0%

Chi phí ẩn trên đơn lệnh 20 tỷ

36tr

Bấm vào trạm trên hình hoặc nút số bên dưới để đọc vai trò từng bộ phận.

Đọc hình như một mô hình giải thích

Hình tương tác này cô đọng cơ chế vận hành cốt lõi của chủ thể thành 6 trạm trực quan kèm đồng hồ đo và đầu ra đối chứng. Bấm vào từng hàng trong bảng tham chiếu bên dưới để nạp nhanh bộ thông số vào mô hình.

Bảng đối chiếu 4 kịch bản tham khảo (bấm vào dòng bất kỳ để áp dụng)
Kịch bản	Đường đi	Quy mô lệnh so với thanh khoản phút (%)	Chênh lệch giá Mua-Bán (Spread) (bps)	Mức độ gấp rút khớp ngay (Urgency) (%)	Hệ quả quan sát
Chia nhỏ lệnh TWAP cổ phiếu VN30 (Tối ưu)	1 → 2 → 3 → 4 → 5 → 6	14 %	16 bps	40 %	Độ trượt giá chỉ 0.18%, ẩn dấu chân dòng tiền tổ chức êm ái
Đặt lệnh giới hạn quá xa chờ khớp (Thiếu tải)	1 → 2 → 4 → 6	4 %	6 bps	10 %	Trượt cơ hội: giá chạy vọt lên 5% trong khi lệnh mua mới khớp 12% khối lượng
Ném lệnh MP lớn vào Midcap mỏng (Quá ngưỡng)	1 → 2 → 3 → 4 → 5 → 6	68 %	96 bps	95 %	Quét sạch 5 bước giá, tự đẩy giá mua vọt lên 3.8% ngay lúc bấm nút
Cơ cấu danh mục phiên ATC (Thực tế)	1 → 3 → 4 → 5 → 6	20 %	24 bps	50 %	Tận dụng bể thanh khoản tập trung cuối phiên để giảm va đập giá

Lệnh Giới hạn (LO / Maker)
Cung cấp thanh khoản vào sổ lệnh: kiểm soát chắc chắn mức giá tối đa chấp nhận được nhưng không đảm bảo chắc chắn thời điểm và khối lượng khớp.

Lệnh Thị trường (MP / Taker)
Rút thanh khoản khỏi sổ lệnh: đảm bảo chắc chắn khớp ngay 100% khối lượng khả dụng nhưng phó mặc mức giá thực tế cho độ dày mỏng của tường lệnh đối ứng.

Quan hệ định lượng minh họa: Chi_phí_thực_thi = 0.5 × Bid_Ask_Spread + Độ_trượt_giá (Market Impact) + Phí_môi_giới